昆仑能源(00135.HK)

瑞信:维持中石油及昆仑能源跑赢大市评级 目标价分别3.6港元及8.5港元

时间:20-07-22 12:47    来源:格隆汇

瑞信发表报告指,中国国家管网公司的管道分拆已正式开始,中石化冠德(0934.HK)首先公布了交易详情。该行表示,分拆时机肯定令市场感到意外,预计中石油(0857.HK)及昆仑能源(00135)(0135.HK)可能在非常短期内,或于未来数天会公布分拆详情。

瑞信提到,中石化冠德公布的交易作价意味估值为市账率1.43倍,相当于2014年榆济管道注入时的估值,高出市场预期分拆管道估值约为市账率1倍相当多,而且是次作价32亿元为全现金。

该行预期,中石油及昆仑的管道分拆估值考虑或由市场推动,而非约1倍市账率。交易料可能会涉及相当一部分现金,而昆仑的分拆或会出现类似中石化冠德的全现金交易。另外,交易完成的日期估计为9月30日。

瑞信维持中石油及昆仑能源股份跑赢大市评级,目标价分别3.6港元及8.5港元,指中石化冠德的分拆显示该行的基础情境预测有上升空间,相信可推动更为显著的估值重评过程。